Bet365 - Online Sports Betting中银国际-波司登

2026-02-01 03:54:05

　　Bet365 - Online Sports Betting(访问: hash.cyou 领取999USDT）

　　纺织服饰证券研究报告—公司深度2023年8月3日03998.HK 买入原评级：买入市场价格:港币3.52 板块评级:强于大市 股价表现(%)今年至今1 个月3 个月12 个月绝对(5.1) 6.7 (7.1) (23.3) 相对恒生指数(14.7) 6.7 (7.1) (35.4) 发行股数(百万) 10,904.02 流通股(百万) 10,904.02 总市值(港币百万) 38,370.94 3个月日均交易额(港币百万) 64.40 主要股东 盈新国际投资有限公司33.2 资料来源：公司公告，Wind，中银证券以2023年8月2日收市价为标准中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格纺织服饰:服装家纺证券分析师:郝帅 shuai. 证券投资咨询业务证书编号：S02 证券分析师:丁凡 fan. 证券投资咨询业务证书编号：S01 证券分析师:杨雨钦 yuqin. 证券投资咨询业务证书编号：S03波司登国牌羽绒服龙头，渠道优化、产品拓展助力高质量增长 波司登为羽绒服行业龙头，近年聚焦羽绒服主业，持续优化产品、渠道、供应链等，品牌力持续提升。

　　图表6.公司以代工业务起家，转型创立自主品牌“波司登” 年份关键词事件1976-1980公司创立1976年公司创始人高德康创建了村办缝纫组；1980年成立山泾服装厂，主要承接来自上海服装厂的配套加工订单1980年代掌握整套技术至80年代中期，通过贴牌生产，公司逐渐掌握了从生产、加工到制作羽绒服的一整套成熟技术1992 品牌成立、兴建研发基地改革开放加快，公司逐步意识到自有品牌的重要性，注册成立自有品牌“波司登”，并斥资2000万元兴建占地7万平米的康博研发生产基地1994产品面市波司登品牌羽绒服正式面市销售资料来源：搜狐网，中银证券图表7.羽绒加工流程较为复杂资料来源：ISO体系认证网，中银证券第二阶段：1995-2007年，持续打磨产品铸就品牌力，多品牌战略巩固龙头地位。

　　图表19.中国羽绒服行业市场集中度缓慢上升201420159 中国羽绒服市场CR1045.8% 42.0% 42.2% 43.2% 43.6% 44.0% 资料来源：前瞻产业研究院，中银证券2023年8月3日波司登14 图表20.波司登主品牌保持国内羽绒服市占率第一排名 1999-48 1波司登波司登波司登波司登波司登波司登波司登波司登2雪中飞雪中飞雪中飞雪中飞雪中飞雪中飞鸭鸭雪中飞3鸭鸭鸭鸭鸭鸭鸭鸭鸭鸭鸭鸭雪中飞鸭鸭4坦博尔坦博尔坦博尔坦博尔坦博尔坦博尔雅鹿坦博尔5康博雪伦康博雅鹿雅鹿雅鹿雪伦雅鹿6杰奥杰奥杰奥杰奥杰奥康博杰奥雪伦7雪伦康博艾莱依雪伦康博杰奥康博杰奥8雅鹿雅鹿雅鹿雅鹿雅鹿雅鹿坦博尔优衣库9冰洁冰洁冰洁冰洁艾莱依艾莱依冰洁冰洁10艾莱依大羽大羽艾莱依冰洁冰洁大羽艾莱依资料来源：前瞻产业研究院，中银证券头部品牌促进产品升级提价，优质品牌有望进军中高端市场。

　　90%+ 宽松廓形，人体工学原理，外修内贴充分锁温高端户外GORE-TEX面料，专业防风、透气、防泼水800+高蓬松度、1000mm高清洁度欧洲进口鹅绒2299~4299 RECCO生命探测仪，用于定位雪崩受难者的电子系统；红外线D立裁版型，根据人体工学原理设计，合体舒适城市运动T8覆膜面料，防风防绒，3000g/m2/24h透湿度，舒适挺括；螺旋状纱线结构，良好的机械弹力；功能型TPU膜材，高张力，高韧性；精密贴合后，经48小时高温高压高湿环境加工600+蓬松度、750mm清洁度高品质鹅绒1679~1849 意大利设计师皮耶罗特主导，亮彩治愈色系90%+大廓形工装风时尚运动涤纶棉感覆膜+75D涤纶棉感加厚膜；高碳纤维特性，手感滑爽；台湾TPU底膜，48小时高效保温加工；高性能聚酯氨膜，挺括防风；30D丽丝棉面料，弹性柔软，舒适亲肤，防风保暖600+蓬松度、800mm清洁度鹅绒1199~1699 日本进口染色工艺90%+ 小廓形/宽松H型，减少运动阻力，穿着轻松舒适泡芙2D珠光斜纹面料，高密超细纤维，轻盈保暖，防绒性能佳；大吨位轧光工艺，面料折射幻彩珠光。

　　通过数字化营销赋能，公司的线上销售渠道渗透率不断提高，有效把握了电商渠道的红利，并依靠品牌力与精细化运营持续扩大线年波司登线上收入收入维持高增长（单位：亿元） 22 主品牌线% 22.3% 19.2% 71.9% 38.2% 23.1% 资料来源：公司公告，中银证券图表37.2021年双十一波司登品牌全渠道销售额达27.8亿元（单位：亿元） 920202021 双十一销售额4.35.77.410.015.027.8 yoy - 32.7% 30.3% 35.1% 50.0% 85.3% 资料来源：搜狐，公司官网，中银证券3.3国际化营销提升品牌潮流度，供应链优化助力长青发展3.3.1国际化营销+签约明星代言人提升品牌影响力国际化营销快速提升知名度，助力重塑品牌形象。

【返回列表】